700亿供应链巨头白酒梦碎，怡亚通2024年酒饮营收货谜

文|时间周报

　　4月9日晚间，“国内供应链巨头”怡亚通（002183.SZ）公布了2024年功绩，完了营收达776.16亿元，同比减17.8%。归母净利润为1.06亿元，同比减24.92%。

　　2007年，主营供应链和产业链做事的怡亚通在深圳主板上市，成为“国内供应链第一股”。办法丽都、体量弘大是怡亚通一直以来对外塑造的形象。

　　从IT行业蔓延至化工、大破钞、医疗、新动力等行业，从“380平台”到“数字化空洞商社”，做事100多门第界500强企业、遮掩世界320个城市百万个末端门店，2023年，怡亚通营收一度冲破900亿元。可是，这个900亿供应链大佬在白酒赛说念颇为周折。

　　白酒“黄金十年”刚划定，2013年，怡亚通手抓供应链这把全能钥匙，通过分销名酒闯进白酒行业的大门。尽管刚入行就碰上行业第三个退换期，但那时渠说念商还有显豁上风，怡亚通呕精心血，在2018年卖出近百亿。这亦然怡亚通白酒买卖的高光时候。

　　2019年，怡亚通牵手垂钓台、国台等头部酱酒企业推出多款定制酒，又在2021年遴选茅台镇大唐酒业打造利润更高的自有品牌“大唐秘造”，但届时酱酒热度“熄火”，行业又参加新一轮退换期，怡亚通飞速治理探讨酱酒公司，转投幽香阵营，未能奏效扭转错误。2020年至2023年，怡亚通白酒业务营收逐年下滑，从63.71亿元降至33.02亿元。

　　关于栽培十多年的白酒行业，怡亚通不肯放手，在客岁8月告示启动定制酒行状部，同庚10月举办品牌日公布异日3年酒业发展计策，又在本年1月官宣“大唐秘造”销售额冲突千万，3月底携“大唐秘造”高调亮相“春糖”．．．．．．

　　可是，与怡亚通对外营造的高贵气象相较，2024，怡亚通不再对外袒露“酒饮”业务探讨数据及具体情况。在行业存量竞争的模式下，不错猜度，怡亚通白酒之路阻扰满布。

　　酱酒受阻，松捆多家子公司

　　怡亚通的白酒买卖从分销起家。

　　诈欺供应链网罗和渠说念上风，2013年起，怡亚通为“茅五泸”等头部白酒品牌分销。空洞媒体报说念，2014年-2018年，怡亚通推出“380平台”在世界300多个地级市设置分公司，并与各地经销商酿成结伙公司从而绑定末端门店，通过大范畴采购后卖给经销商，赚取中间差价及一定的做事费，经销商再铺货参加末端销售。2018年年报清醒，怡亚通酒饮分销业务达到近100亿元的收入巅峰。

　　跟着渠说念竞争加重及名酒扩充渠说念扁平化策略，怡亚通深知酒饮分销业务难以取得更多增量，便向行业上游争取更大的主动权。

　　2019年至2021年，怡亚通取得垂钓台、国台、习酒、金沙酒业等企业授权，合营推出多款定制酱酒产物，遮掩从300元到3000元价钱带。其中，“珍品壹号”是怡亚通推出的第一款定制酒，在上市第一年（2019年）便完了近3亿元销售额，与其他几款定制酒产物可谓怡亚通白酒品牌运营业务的基本盘。

　　在此本领，怡亚通酒饮赛说念品牌运营收入大幅增长，从2019年的3.79亿元增长到2021年的12.45亿元。但旷日永恒，茅台镇头部酱酒企业的定制拓荒酒政策正迟缓收紧。如2021年2月起，国台对定制酒供货价进行上调，从20元-129元/500ml不等，这无疑削薄了怡亚通的利润。

　　届时，怡亚通看中了毗邻国台的基酒厂贵州省仁怀市茅台镇大唐酒业有限公司（下称“大唐酒业”），与其设置联营公司深圳市秘造酒业有限公司（下称“深圳秘造”），纠合打造“大唐秘造”、“天地大唐”等自有酱酒品牌。2022年，怡亚通一举成为大唐酒业控股推进，并在世界各地设置多家“秘造酒业”公司，想在酱酒赛说念杀出一条血路。

　　不外，怡亚通每次退换业务总赶不上好时机。一方面，行业参加新一轮深度退换期，没知名酒品牌溢价的贴牌酒在存量竞争下动销波折；另一方面，酱酒显豁“降温”，连头部名酒齐逃不外库存高企、价钱倒挂的逆境，怡亚通势必不可避免。

　　2020年至2023年，怡亚通白酒业务合座营收（品牌运营/自有品牌+分销/营销）逐年下滑，从63.71亿元降至33.02亿元。其中，酒饮品牌运营/自有品牌业务营收区别为8.7亿元、12.45亿元、7.86亿元和5.88亿元，从2021年驱动呈现显豁下滑趋势。

　　酱酒对怡亚通的诱骗力已大大松开。2023年上半年，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让治理，均被列为“不再纳入归并范围的子公司”。

　　值得细心的是，12家“秘造酒业”公司以“联营企业”身份再行出当今怡亚通2024年年报中。

图源：怡亚通2024年年报

　　对此，4月10日，时间周报记者致电怡亚通证券部，探讨东说念主士示意，2023年公司将上述多家“秘造酒业”公司一部分股权转让了，已不再是上市公司的控股企业。

　　天眼查清醒，怡亚通通过子公司深圳市怡亚通品牌顾问有限公司持有深圳秘造40%股权，杭州秘造酒业有限公司等多家“秘造公司”恰是深圳秘造全资控股子公司，同期深圳秘造的实控东说念主王辉为怡亚通多家控股子公司的法定代表东说念主。

　　此外，怡亚通已裕如退出大唐酒业推进行列，怡亚通上述东说念主士示意，公司与大唐酒业仅仅业务层面合营干系。

　　转战幽香未捷，王牌酱酒产物价钱倒挂200元

　　在白酒赛说念浮千里十多年，怡亚通的志在四方还未灭火。卖掉大唐酒业的同期，怡亚通迅速投向“幽香”怀抱。

　　2023年6月，怡亚通子公司深圳市怡亚通酒业有限公司（下称“怡亚通酒业”）与山西金久盛供应链顾问有限公司（下称“山西金久盛”）结伙设置山西怡亚通秘造供应链有限公司，两者区别持股51%、49%。 酒业家等媒体报说念指出，山西金久盛为青花瓷酒业集团旗下关联的销售公司。

　　同庚7月，怡亚通酒业又与山西华樽云放酒业有限公司（下称“山西华樽”）共同设置四川怡华酒业有限公司，两者区别持股51%、49%。值得一提的是，山西华樽与汾阳王酒业有着细密关联，前者背后的实控东说念主为汾阳王酒业副董事长王宇涛。 

　　而汾阳王酒业与青花瓷酒业集团，均是幽香型白酒企业。

　　探讨媒体报说念称，怡亚通在2023年8月1日于其官方微信公众号官声称，山西怡亚通认真启动运营。那时，怡亚通还示意，山西怡亚通将主营白酒产物拓荒、分销、营销等业务，同期将启动拓荒全新产物秘造•青花瓷，分为幽香型与酱香型两大品类。

　　不外从2023年的财报来看，幽香型白酒业务并未给怡亚通带来显耀的功绩提高。证实期内，其酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下跌了25.23%。

　　从当前看来，怡亚通布局幽香白酒仅还停留在“喊标语”的阶段，并无更多本色作为。

　　记者发现，上述公众号著作现已被怡亚通删除。而怡亚通最近一次提到“幽香”一词，是在客岁10月怡亚通酒业举办的品牌日上对外声称秉持多品牌计策，灵验整合浓香型、幽香型白酒及啤酒等多元产物线。

　　而白酒行业此轮绵延已久的深度退换期，给怡亚通的酱酒买卖带来不少挑战。

　　2022年上半年，“大唐秘造”还在起步阶段时，便创造2727.24万元收入。而在三年后，本年1月，怡亚文书示“大唐秘造”系列产物销售额冲突千万。4月10日，某电商平台清醒，怡亚通旗舰店在售多款“秘造”产物，销量最高的一款售价为1199元/瓶，已售100余件。

　　业内东说念主士向记者指出，市集竞争愈发热烈配景下，不具备刚劲品牌溢价身手的酱香贴牌酒，在品牌知名度和酒质上齐难以与传统名酒品牌抗衡，况兼经销商更兴奋代理畅达快的名品，贴牌酒难很难构建通晓且每每的销售渠说念，市集空间显豁受到挤压，以至有被淘汰的风险。

　　至于怡亚通定制酒王牌产物“珍品壹号”也逃不外价钱倒挂的逆境。该产物官方诱导价为1399元/瓶，垂钓台某电商平台旗舰店清醒售价折合约780元/瓶，已售300余件。有酒商告诉记者，该产物线下畅达价约580元/瓶，亦即价钱倒挂200元/瓶。

　　值得一提的是，体量弘大的怡亚通盈利身手相配有限，多年来营收与利润严重背离。2024年，怡亚通营收从上年的944.22亿元降至776.16亿元，但归母净利润为1.06亿元，仅有营收的千分之一。“酒饮”业务探讨数据，也并未在年报中体现。

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背负剪辑：李念念阳