好意思联储是否降息扑朔迷离

（着手：北京商报）

好意思国总统特朗普的到访也没能改革好意思联储主席鲍威尔的决心，截至两天议息会议后，好意思联储采集第五次督察利率不变。同期，好意思联储尚未就9月利率作出任何决定。好多东说念主以为，议论到近期不停落地的买卖条约，以及特朗普继续胁迫加征更高关税，短期降息的可能不大，致使本年年底前好意思联储皆有可能不降息。关联词，这次会议目生出现两名理事投下反对票的情况，这也反馈出好意思联储里面对利率策略的不合正在加深。

再次按兵不动

当地时间7月30日，好意思联储在策略声明中指出，好意思国上半年经济增长“有所放缓”，若这一趋势执续，可能为改日降息提供依据。但同期强调“经济远景不细目性仍然高企”，通胀和管事标的均靠近风险。

鲍威尔今日在新闻发布会上流露，目下的货币策略态度使好意思联储处于有益地位，能够实时对潜在的经济发展作出反应。他流露，好意思联储尚未就9月利率作出任何决定，改日的策略治愈将取决于“一起凭据”，包括管事、通胀和经济活动数据。

鲍威尔寥落提到，关税策略推高了部分商品价钱，中枢通胀中约30%至40%的影响可能来自关税。这一表态示意，好意思联储仍在权衡关税对通胀的弥远影响，这巧合是其暂缓降息的要害成分之一。

中国东说念主民大学经济学院讲授王晋斌分析称，这次好意思联储督察利率不变稳当市集预期。按照好意思联储的讲授，当今好意思国的物价仍然略高于通胀标的，二季度的国内坐蓐总值（GDP）比一季度要好，并且优于市集预期，且休闲率处于低位。但从好意思联储视角来看，要议论防护通胀反弹。由于改日存在一些不细目性，比如关税策略从8月份初始见效，系数8月份为好意思联储评估关税对好意思国物价的冲击提供了一个时间窗口，是以好意思联储遴荐督察利率不变。

近期，特朗普屡次公开号召好意思联储大幅降息，致使胁迫要除名鲍威尔，并月旦好意思联储“穷乏行径勇气”。好意思联储这次决议似乎炫耀，政事压力并未改革其策略旅途。7月30日早些时候，特朗普再次喊话好意思联储应该降息，流露督察高利率正在伤害天下。对此，鲍威尔今日未作出恢复。

尽管好意思联储7月决议督察利率不变稳当市集预期，但策略声明和鲍威尔的严慎表态导致市集对9月降息的押注大幅降温。根据芝加哥商品来去所“好意思联储不雅察”最新数据，来去员对9月降息25个基点的预期概率已从会议前的68%骤降至45%，而督察利率不变的概率则升至55%。

值得留意的是，诚然降息预期权贵回落，但好意思股市集反应相对克制。纽约股市三大股指30日涨跌不一，并未出现惊愕性抛售，反馈出投资者时势的韧性，或仍在恭候更多说明信号。

经济增长放缓

就在声明发布前几个小时，好意思国商务部经济分析局公布了二季度经济数据。数据炫耀，本年第二季度，好意思国国内坐蓐总值（GDP）环比折年增长3%，不仅卓绝市集预期的2.5%，也较一季度的-0.5%大幅改善。

不外，分析东说念主士指出，二季度GDP反弹的背后更多是统计技巧治愈与策略短期效应重复的着力，而非经济基本面的履行性改善。

FOMC在声明中指出“上半年经济活动增长有所放缓”，而前次会议的表述为“经济活动执续正经膨胀”，此外，FOMC对经济远景的表述也从前次会议的“不细目性也曾减弱”改为“不细目性仍然很高”。

东吴证券分析师芦哲在研报中指出，诚然二季度GDP环比折年率由负转正，但炫耀了“外刚内柔”的信号。“四肢‘中枢GDP’计算的私东说念主国内最终购买（PDFP）仅增长1.2%，采集三个季度回落，标明本次GDP增长更多来自‘抢入口’的回落，而不是内素性经济增长的走强。”芦哲说。

2025年第一季度，净出口对好意思国GDP的孝敬率为-4.61%，其中商品入口的负向拉动达到-4.84%。参预二季度后，“平等关税”策略负责落地，入口老本上涨，重复一季度企业提前储备无数库存、短期无需大规模补货，导致入口需求大幅下落。

另外，分析东说念主士指出，好意思国使用环比折年率联想季度GDP增速，这使得一季度因“抢入口”造成的高基数进一步放大了二季度的入口降幅，从而在统计数据上呈现出更为昭着的互异。按照同比联想，二季度好意思国经济较上年同期增长1.9%，增速和一季度执平。

9月降息悬了

对于降息的预期，好意思联储里面存在不合，市集也存在绝顶大的不合。这次两名由特朗普任命的理事，负责监管的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃勒目生地投下反对票，撑执立即降息25个基点。这是自1993年以来好意思联储初度出现两名理事同期反对利率决议。

鲍威尔炫耀，沃勒和鲍曼改日几天将讲解其投反对票的事理。分析师以为，二东说念主反对或因担忧劳能源市集疲软。沃勒曾警示管事增长接近停滞，若不缩小信贷环境或激励裁人；鲍曼则牵记迟迟不降息会加重零落风险。他们的态度与特朗普政府的降息诉求部分契合，但好意思联储多数官员仍执不雅望，尤其费神关税可能推高通胀。

王晋斌流露，这次好意思联储暂停降息，也莫得给出9月份一定要降息的明信服号。降息与否主要取决于好意思国三季度的管事或物价合座的气象。现时全球地缘政事的变化，包括关税摩擦等，皆存在很大的不细目性。好意思联储里面有东说念主赞同降息，可能是出于某种政事成分的议论。

东方金诚征询发展部高档副总监白雪也以为9月降息的概率缩短了。她流露，近期跟着好意思国与多个主要买卖伙伴国的谈判不停鼓吹、终了条约，现时关税的影响旅途也曾缓缓明晰。从时间上来看，议论到在途运载，8月的新增关税要在9月的入口数据中才略体现，再进一步传导至10—11月的通胀。

“因此，关税通胀冲击可能会更慢、更久，好意思联储降息决议也可能会蔓延，9月确乎有不降息的可能性，但一朝迈过关税通胀的门槛，11月将有很概况率降息。”白雪说。

在新闻发布会上，鲍威尔拒却恢复对于他是否会在2026年5月任期截至后继续担任好意思联储理事的问题，仅流露“尚无最新信息”。这一表态被市集解读为好意思联储与白宫量度弥留的信号。好意思国财长贝森特此前曾示意，鲍威尔应在职期截至后透澈离开好意思联储，以幸免“策略散乱”。

王晋斌流露，特朗普政府和好意思联储之间的标的互异绝顶大，导致两边破损密集。特朗普的作念法是对好意思联储进行政事侵扰，但好意思联储要保执其货币策略的独处性。

北京商报记者 赵天舒

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