股价腰斩、中枢增长引擎失速、承袭东说念主问题.......糟践巨头LVMH遭受史上最严重危急

（转自：invest wallstreet）

LVMH正资历一场史无先例的危急。掌舵东说念主Bernard Arnault从环球首富跌至第十位，集团市值挥发约2210亿欧元，公司还面对环球需求萎缩和好意思国关税要挟。中枢品牌Dior增长乏力，酒类部门裁人，其多元化“杂货铺”时势的弱点显现，而承袭东说念主问题也给集团带来了“经管折价”。

当环球最大糟践集团的掌舵东说念主在激动大会上为配景音乐发悔过时，你就知说念事情变得有多厄运了。

LVMH总裁兼CEO Bernard Arnault正面对一场史无先例的齐全风暴：环球需求急剧萎缩、好意思国关税要挟紧追不舍、股价从峰值腰斩、个东说念主金钱挥发特出800亿好意思元。

更致命的是，这位76岁的“穿开司米羊绒衫的狼”发现我方悉心打造的850亿欧元糟践帝国正败显露结构性裂痕——从中枢品牌Dior的增长失速到承袭东说念主经营的暗昧不清，一切王人在提示阛阓：LVMH的黄金时期可能果真已矣了。

市值挥发2210亿欧元：从欧洲之王到第十富豪的陨落

数字不会撒谎。LVMH股价自2023年4月峰值以来险些腰斩，市值挥发约2210亿欧元。本年以来，公司股价下降超30%。

这家已经的欧洲三大市值公司已不再位列前三，法国最有价值公司的桂冠也被夙敌爱马仕夺走——讪笑的是，这恰是Arnault曾试图神秘收购但失败的公司。

Arnault的个东说念主金钱从2024年3月的2310亿好意思元峰值暴跌至约1490亿好意思元，从环球首富跌至第十位。这位古典钢琴家、已经顾盼北好意思之外整个富豪的耗尽品巨头，如今看起来远非奥林匹亚般的神祇。

AIR Capital接头诓骗Pierre-Olivier Essig绝不宽恕地指出：

"在咱们覆盖LVMH的20年里，从未见过如斯多的红旗。环球金融危急、疫情王人是紧要挑战，但LVMH今天的畛域要大得多，最近的价值拆除史无先例。这昭着是LVMH历史上最大的危急。"

而好意思国这一要津阛阓又面对特朗普言之无信的关税要挟。尽管Arnault骄气与特朗普数十年的交情——两东说念主自1980年代Arnault须臾涉足好意思国房地产阛阓时就知道——但这段"友谊"并未带来施行匡助。本年5月，Arnault父子受邀拜谒白宫，特朗普称他们为"我的好一又友"，但几周后这位总统就要挟对欧盟商品征收50%关税。

收购成瘾留住的"杂货铺"怀念

Arnault在商界最著名的外号 “穿开司米羊绒衫的狼” (Wolf in Cashmere) 绝非浪得虚名，其罪戾的收购战略让LVMH囤积了特出75个品牌的紊乱资产组合。从现款牛Louis Vuitton到酒类部门Moët Hennesry，从化妆品零卖商Sephora到豪华旅舍连锁Cheval Blanc，以至包括提供100好意思元烤鸡的巴黎小酒馆L'Ami Louis。

这种多元化在繁茂期被疏远，但在艰巨技艺成为牵累。单一品牌爱马仕的远期市盈率约50倍，而LVMH仅约20倍。Edmond de Rothschild Asset Management基金司理Ariane Hayate直言：

"只好LVMH大幅增长，投资者就不会太介意集互助构，但当风物难懂时，投资者很快就会以集团折价处分它们。"

LVMH已出售Off-White和Stella McCartney等理解欠安的品牌，并议论剥离更多资产。据知情东说念主士表现，该集团曾探索Sephora的潜在分拆，以至议论2021年在阿姆斯特丹上市。

中枢品牌危急：Dior失速，Moët Hennessy大裁人

最令东说念主担忧的是两大中枢业务的窘境，这也让Arnault的两个孩子堕入无语境地。

50岁的长女Delphine于2023年收受Dior，但这个占集团利润14%的品牌在她手中失去能源。过程多年双位数增长后，Dior近几个季度理解落伍于Louis Vuitton。分析师将此归罪于不对理的家具加价，品牌还因意大利分包商克扣无证工东说念主丑闻而备受袭击。

Dior对LVMH至关弥留。据汇丰银行测度，迪奥占集团利润的14%，仅次于Louis Vuitton，后者占集团利润的55%。为了重振增长，LVMH刚刚任命Jonathan Anderson为该品牌的新任创意总监，崇拜女装、高档定制系列和男装。

酒类部门Moët Hennessy通常忙绿缠身，在好意思国堕入通胀螺旋，干邑败给竞品和更低廉的龙舌兰酒、波旁威士忌。本年2月，CEO被集团前CFO Jean-Jacques Guiony替换，33岁的三子Alexandre也加入经管层。但这对新搭档开局难懂，在法国作事节前夜通知裁人1200东说念主，占职工总和13%。

承袭东说念主悬疑：五个孩子的王位争夺战

76岁的Arnault涓滴莫得放权迹象，本年激动大会还将CEO年岁上限从80岁延伸至85岁。与其他家眷企业不同，Arnault成效让五个孩子——Delphine、Antoine、Alexandre、Frédéric和Jean——王人参与业务，并掩饰了昆玉姐妹间的分辩。

但投资者越来越护理承袭问题，以至出现"经管折价"。GAM UK Ltd糟践投资组合司理Flavio Cereda不雅察说念：

"经管处于变化中，有许多后代。他在让一个反抗另一个。"

客岁，Arnault采选Stéphane Bianchi当作副手。这位60岁的前安达信照应人奇迹生计险些王人在谋略袖珍家眷限度的化妆品和时装公司，专注于指令承袭东说念主。尽管Bianchi在激动大会上示意LVMH有中期承袭经营和"突发事件"预案，但莫得明显承袭东说念主让投资者难以宽解。

正如Arnault 2016年在牛津大学狡辩社所说的指令原则：

"一家公司，即使成效，也应该像可能在12个月内倒闭一样谋略。"

如今，这句话听起来更像是对现时危急的预言，而非管千里着缓慢慧。

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